昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日腰围88是多少 腰围88是多少码傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，腰围88是多少 腰围88是多少码交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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