“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来(lái)两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员(yuán)人(rén)数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和(hé)官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定(dìng)，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不(bù)想，而(ér)是(shì)因为(wèi)目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入(rù)北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来(lái)看，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数(shù刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思)回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区(qū)大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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