昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致。天(t骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差iān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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