一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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