在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动(dò佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗ng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎ佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗o)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开始。

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