财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车(chē)消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人g>。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐(lè)观来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季(jì)度实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chā对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人o)过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损(sǔn)。