4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅了市场对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(bword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅iàn)偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(niword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅án)已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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