银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度(dù)扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再(zài)刷(shuā)新历史新低(dī)，市值一(yī)度跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时(shí)报》报道，知情(qíng)人(rén)士说(shuō)，几个星期(qī)以来，第一共和(hé)银行(xíng)已在(zài)为其部分业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜(qián)在的收(shōu)购方担心承担过多风险。目前可能的(de)解决(jué)方案是，向近期(qī)曾(céng)为第一(yī)共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美(měi)国联邦存款保险公司接(jiē)管(guǎn)该银行，并(bìng)为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息(xī)人士报道，白(bái)宫或美国财(cái)政部无意(yì)干预该银行的(de)状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银(yín)行能否(fǒu)在未(wèi)来的日子继(jì)续经(jīng)营下去(qù)，也不知(zhī)道联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司是(shì)否(fǒu)会对此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决(jué)方(fāng)案（可能是联邦存款(kuǎn)保险公司的接管）目前正变得越来越有可能(néng)，因为第一共(gòng)和银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天(tiān)凌晨，美、布两油日(rì)内跌(diē)幅快速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告(gào)显示(shì)美国上(shàng)周原(yuán)油库存(cún)降幅大(dà)于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧(yōu)增(zēng)加(jiā)，油价周三延续前一交(jiāo)易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收(shōu)跌近30％再创历史(shǐ)新低，最新报道(dào)称，美国联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限(xiàn)制(zhì)第一共和银(yín)行从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初(chū)因(yīn)需求低迷而减产(chǎn)带来的价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的(de)加(jiā)息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的(de)通胀，一边(biān)是银行系统危机以(yǐ)及由此扩大的(de)经(jīng)济衰退阴霾，美(měi)联(lián)储会如何选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货(huò)研究所副总经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政策，大(dà)概(gài)率(lǜ)还(hái)是维(wéi)持加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维持25个基点，不会(huì)像去(qù)年(nián)那样以50个基点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具(jù)有很(hěn)强(qiáng)的粘性，当前核(hé)心通(tōng)胀增速(sù)依旧(jiù)处于(yú)历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房(fáng)租金价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽(jǐn)管高利(lì)率和美(měi)国银行业危机引(yǐn)发了(le)经济减(jiǎn)速，但是据(jù)我(wǒ)们测算(suàn)当(dāng)前(qián)美国私人部门资产负债表受冲击(jī)的影(yǐng)响大(dà)约将在三、四(sì)季度出现，短期经济减(jiǎn)速不(bù)至于引发美联储货币政策(cè)转向。从历史(shǐ)上美联(lián)储加息的(de)经验来看(kàn)，高(gāo)通胀下的美联储加(jiā)息并不会因(yīn)经济(jì)减速而转向。此外(wài)，美国地区(qū)银(yín)行担忧引发(fā)银行股大跌，但由于(yú)当前美国商业银行危机主要是资产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时(shí)那样的产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡(dù)去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏观分析师赵(zhào)旭初同样认为，由(yóu)美国银行(xíng)业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能(néng)性是较小(xiǎo)的，基于此，美联(lián)储也不会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从(cóng)硅谷(gǔ)银行的(de)事件来(lái)看，政策部门应(yīng)对危机的速度和积极(jí)性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系统性风险发(fā)生概率比较低(dī)的。对于通胀率，当前市场(chǎng)主(zhǔ)流(liú)的预(yù)测对(duì)5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认(rèn)为(wèi)有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现(xiàn)了几乎失控的(de)风险，如金融机(jī)构或者非金融企业大面积(jī)的(de)‘爆雷’，否则在这(zhè)个通(tōng)胀水平预(yù)测下，美联储是不会(huì)在(zài)7月份(fèn)就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国(guó)通胀将从(cóng)几十(shí)年来的最高水平进一(yī)步(bù)回落多少这一争论，全球知名机构的基金经理们也(yě)开(kāi)始产生分歧。其(qí)中，一方是安联环球(qiú)投资和西部信托等公(gōng)司认为(wèi)，美联储和其他央行将(jiāng)在加(jiā)息方面取得胜(shèng)利，即使这意味着继(jì)续(xù)加息(xī)、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极(jí)强的通胀，美(měi)联储和其他央行(xíng)的政策制定者是否真的(de)愿(yuàn)意冒(mào)让数百万(wàn)人失业的风险，换句话(huà)说，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心(xīn)指数降至(zhì)了(le)101.3，为去(qù)年7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示(shì)，从美国居民消费来看，高利率(lǜ)和银行业信贷(dài)收紧导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出(chū)增(zēng)速放缓是确(què)定(dìng)性事件，说明(míng)未来(lái)美国经济继(jì)续减速也是大概率事件。然而(ér)，由于美国(guó)居民消费支出增速虽(suī)然(rán)在(zài)下滑，但在2月还是(shì)维(wéi)持正(zhèng)增(zēng)长，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)短(duǎn)期虽有升温，但(dàn)不(bù)至(zhì)于出发市场系统(tǒng)性泡沫(mò)，通过贵(guì)金属温和反弹也可(kě)以验(yàn)证这一点。不过，随着美国居民利(lì)息支(zhī)出占可支配收入(rù)的比例越(yuè)来越高，未来并(bìng)不排除由于经济严重减速加(jiā)快导致大规模恐慌(huāng)再现的(de)情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和(hé)最近的美国居(jū)民(mín)部门信用卡(kǎ)违约率上(shàng)升是相匹(pǐ)配的，在高通(tōng)胀高(gāo)利率经济(jì)下行的环境下(xià)，居民部门的资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)和收入状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理之中；但(dàn)美(měi)国居民部(bù)门(mén)已经经过了十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产(chǎn)负债处于一个(gè)相对健康(kāng)的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为何(hé)即便消费信(xìn)心(xīn)在恶化，即便银(yín)行利(lì)率在飙升，美国(guó)居民部(bù)门(mén)的消(xiāo)费贷款仍(réng)然在(zài)继(jì)续(xù)扩张，这显示着美(měi)国居(jū)民部门的需求(qiú)仍(réng)然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪(xù)的催化有两方面的背景，一是(shì)按(àn)照历(lì)史经(jīng)验(yàn)看，海外(wài)加息(xī)结束到降息之(zhī)间(jiān)就是一个(gè)容易出风险的时间段；二(èr)是能够激发风险偏好(hǎo)的(de)中国这边的(de)复苏环比高点已经看到，同比高点接近看到(dà表示第一的词语四字，古代表示第一的词语o)，在中国没有(yǒu)更多(duō)刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济的(de)预(yù)期(qī)想(xiǎng)要(yào)进一(yī)步边(biān)际改(gǎi)善是比较困难的(de)。

　　“在(zài)这(zhè)样的背景(jǐng)下，近(jìn)日A股的主线(xiàn)题(tí)材下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为(wèi)了(le)一个激发避险情(qíng)绪升级的(de)导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年(nián)有所不同，国内和海外(wài)出(chū)现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危机(jī)的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至(zhì)于出现单边的持续性共振，这(zhè)就导致各类风险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单边(biān)行情(qíng)，比较合适(shì)的操作思路(lù)应该是“在下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色金(jīn)属(shǔ)板块全(quán)面下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色(sè)金(jīn)属研究总监展大鹏(péng)表示，整体来(lái)看，有色金属的(de)全(quán)面下行有两个利空背景(jǐng)和(hé)一个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位，市场表现出(chū)谨慎情绪；二是面临(lín)国(guó)内五一假期(qī)，资金提前流出规避不确定性风险；三是前(qián)一(yī)晚欧美银(yín)行季报再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快速回升(shēng)，成为(wèi)有色(sè)板(bǎn)块(kuài)全(quán)面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一直在衰退(tuì)论和加息(xī)预期之间摇摆不(bù)定。一(yī)方面对银行业和(hé)全球经济前景(jǐng)感(gǎn)到担忧，担(dān)心陷(xiàn)入衰(shuāi)退，衰退(tuì)论升温又会使得加息预期降(jiàng)低。加(jiā)息预期降低后又不得(dé)不面对高(gāo)企的通胀数(shù)据，美(měi)联(lián)储喊(hǎn)话加(jiā)息不应(yīng)停止，市场(chǎng)又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金属分析(xī)师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期(qī)，之前看多需求修复的情绪慢(màn)慢平复(fù)，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大(dà)部分品种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除了(le)锌的空头势头较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是(shì)辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示，二季度是有色(sè)金属的传(chuán)统(tǒng)旺季，4月的(de)开局延续了需求的(de)强预期，有色一度出(chū)现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌(xīn)板等行业样本企(qǐ)业开工率(lǜ)却出现接连(lián)下降，社(shè)会库存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明(míng)显放(fàng)缓；二是部分下(xià)游加工企业(yè)订单难(nán)以为继，且(qiě)产成品库(kù)存较往年出(chū)现小幅累积，这也(yě)就意味着之(zhī)前的“强(qiáng)预期(qī)”出(chū)现“弱兑现”的情况，或(huò)者说(shuō)3月(yuè)份的高开工(gōng)透(tòu)支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对(duì)铜(tóng)价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不支持价(jià)格(gé)高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳(láo)动节(jié)假期即(jí)将(jiāng)到来(lái)，资金从有色市场流(liú)出规避不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)，价格出(chū)现回调并不意外，昨日(rì)有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表(biǎo)示，不(bù)过(guò)，5月中上(shàng)旬延(yán)续(xù)旺季下(xià)，需(xū)求(qiú)不会大(dà)幅走弱，因(yīn)此若价(jià)格在节前持续表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说(shuō)，从具体(tǐ)的行业数(shù)据来看，下游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的(de)。如(rú)房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现了(le)高位(wèi)停滞，没有进一步(bù)的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过(guò)去也有关(guān)系。此外，4月(yuè)的总体预测(cè)值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降(jiàng)数值(zhí)也(yě)不大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需(xū)求(qiú)。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面买盘又会(huì)出现(xiàn)，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面(miàn)上的市场预期过(guò)于一致，主流(liú)观点认(rèn)为加(jiā)息已近(jìn)尾声，最(zuì)坏(huài)的(de)时候已经过去，但(dàn)今年可(kě)能不(bù)会降息。我们要警惕这种市场过(guò)于一致(zhì)的情况。因为美通胀高位(wèi)持续，美(měi)联(lián)储的结果导向很可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超预期的(de)下跌。最(zuì)主要(yào)的是，有色板块多数品种供应(yīng)增加总(zǒng)体(tǐ)比较确定的，需求跟(gēn)不上供应的(de)增速，整个周期是向下而不(bù)是向上(shàng)。因(yīn)此，我对整个板(bǎn)块(kuài)还表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(hái)是持中线偏空思路，投(tóu)资者可以用振荡(dàng)的(de)策略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经(jīng)济是对未来(lái)的预期，更多(duō)的是反映市(shì)场对未来一个季度、半年度甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色(sè)板块的(de)短期或短线影(yǐng)响并不显著(zhù)，短期可(kě)关注供求(qiú)现状与(yǔ)价格趋势(shì)的关系以及(jí)可能突发的(de)风险事件上。“对有(yǒu)色(sè)而言，投资者(zhě)更多担心的是在多空分歧的位置(zhì)和时(shí)间(jiān)节点(diǎn)突发未知的风(fēng)险事件，从而(ér)放大(dà)了价格短线的波(bō)动性，带来持仓管理的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 表示第一的词语四字，古代表示第一的词语