近日(rì)，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最(zuì)高(gā全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词o)水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏(piā全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词n)低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即(jí)便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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