昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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