钠电池(chí)产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的p>

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池(chí)项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度大(dà)大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推出(chū)第一代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中(zhōng)天之际(jì)，传艺(yì)科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠(nà)电科(kē)技有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分析师和个(gè)人(rén)投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催(cuī)涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过(guò)《关(guān)于对(duì)深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电(diàn)产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹配无法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨(dūn)正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司(sī)盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现金流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技(jì)就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款(kuǎn)，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发(fā)行股票(piào)预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该(gāi)项目(mù)。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和(hé)性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们(men)已经走在前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订(dìng)单(dān)下(xià)游(yóu)运用(yòn少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的g)覆盖(gài)储能(néng)、低速电(diàn)动车及电动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客户(hù)名称和订(dìng)单(dān)金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能(néng)成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜(yí)，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也(yě)接近(jìn)三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本基本相(xiāng)当；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原(yuán)料价格(gé)大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等(děng)电池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产后钠离(lí)子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本优势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临(lín)界点仍(réng)有进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池(chí)的成本(běn)拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的(de)钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池在(zài)动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年(nián)6月(yuè)，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效(xiào)率低下以及(jí)建成项目(mù)实(shí)际(jì)效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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