5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的(d俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米e)疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sā俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米n)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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