金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其(qí)他(tā)协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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