今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示农村信用社几点上班下班时间，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司的估农村信用社几点上班下班时间(gū)值仍(réng)将受到(dào)一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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