A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺(duó)可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应着国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较(jiào)强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场(chǎng)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩(jì)暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上(shàng)涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是(shì)成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支(zhī)，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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