大(dà)家好，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对(duì)抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(j日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ì)驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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