今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份(fèn)额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本(běn)市(shì)场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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