北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的巴(bā)菲特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和(hé)他(tā)的老搭档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国(guó)经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将会成为(wèi)更好的(de)国家，美(měi)国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)道。此前，他(tā)也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好中国(guó)市(shì)场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一(yī)些更好的(de)公(gōng)司(sī)，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投(tóu)资(zī)标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可(kě)能(néng)会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且出(chū)于对(duì)公司(sī)的价(jià)值(zhí)判断而(ér)不(bù)是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第(dì)一的分(fēn)别为(wèi)博(bó)拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的(de刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对(duì)金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一(yī)定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业(yè)等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行(xíng)业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界(jiè)，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大(dà)王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上(shàng)述(shù)三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来(lái)看，差(chà)距最大(dà)的(de)是主营集成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的(de)-0.35％。

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