5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美(měi)股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多(duō)去年(nián)二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持续下2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(xià)跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累(l2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才èi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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