来源：海(hǎi)通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。今(jīn)年(nián)以来，经济增(zēng)长好于预期。不过当前经济恢(huī)复性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基(jī)调延续(xù)，短(duǎn)期政(zhèng)策不太(tài)可能转向(xiàng)收紧，但是(shì)面对高质量(liàng)发展要(yào)求，也没增量刺激政策。未来扩大需求(qiú)主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面强调“实体经济(jì)”支撑，防风险仍然是(shì)重点(diǎn)任(rèn)务(wù)。整体(tǐ)看，二季(jì)度经济修复速度(dù)或将放缓，政策相对克(kè)制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会(huì)议首先强调了今年(nián)的(de)成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势”。从一季(jì)度公布的(de)数据看，确实好(hǎo)于去年(nián)四季度时(shí)的预期。但随后会议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”。这也使得经济(jì)转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季(jì)度有明显(xiǎn)改善，但距(jù)离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附(fù)近的增速，还有较大的差距。所以，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后(hòu)，就业压力仍然存在，我(wǒ)们认为(wèi)政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩大需求(qiú)”是当(dāng)前经济持续(xù)回升向好的(de)关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺(cì)激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会(huì)议强(qiáng)调经济要实现“质的有效提升”和自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗“量的合理(lǐ)增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作(zuò)会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方(fāng)式，而是(shì)统筹(chóu)推动“经济运(yùn)行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持续(x自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗ù)化解”。

　　对(duì)于(yú)稳增长(zhǎng)的方式，会议(yì)要求“把发(fā)挥政策效(xiào)力(lì)和激发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过(guò)激发市场(chǎng)化的(de)力量去(qù)推动经济修(xiū)复，通过改革(gé)开放的方(fāng)式激发(fā)高质量的增长(zhǎng)。所以会议(yì)指出，要坚持(chí)“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平竞争、共同(tóng)发展的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都要依法合(hé)规(guī)经营(yíng)。要下决心从根本上解决企业账款拖(tuō)欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺(cì)激(jī)空间有限，主要还是(shì)以提(tí)振(zhèn)信(xìn)心(xīn)和预期、激发活力为主要手(shǒu)段，让经济自发(fā)的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积(jī)极的财政政策(cè)要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健(jiàn)的货(huò)币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要(yào)求，本次会(huì)议(yì)强调(diào)“形成(chéng)扩大需求的合力”，而(ér)去年12月会(huì)议的相关表述是“加强各类政策协调配(pèi)合”，这说(shuō)明扩(kuò)大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多(duō)渠道增加城(chéng)乡居民(mín)收入，改善消(xiāo)费环境，促进文(wén)化旅游(yóu)等服(fú)务消(xiāo)费”。提高消费，主要还是靠居民劳(láo)动收(shōu)入(rù)的(de)自然修复。另一(yī)方(fāng)面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投资(zī)，是政府(fǔ)主动稳增(zēng)长的(de)重点(diǎn)。会(huì)议提到，在超(chāo)大(dà)特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经(jīng)贸规则，开展改革(gé)开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调(diào)，加快建设现代化(huà)产业(yè)体系(xì)要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的理(lǐ)解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体(tǐ)经济并(bìng)不(bù)是整个(gè)GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩(gǒn自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗g)固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)”。会(huì)议指出“要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态”，也(yě)提到(dào)了(le)“重视防(fáng)范风险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定(dìng)程度，监(jiān)管措(cuò)施也必然会跟(gēn)上(shàng)。此外，在互联网领域，要推动平(píng)台企业规(guī)范健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部(bù)平台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是(shì)重点

　　会议(yì)提(tí)出(chū)，“统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保险和信托机构改革化(huà)险工作”；再(zài)次强调房(fáng)住(zhù)不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地(dì)方政(zhèng)府债务管(guǎn)理，严(yán)控新(xīn)增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业链、中小金融机构的(de)风险出清，仍是大势(shì)所趋，地方(fāng)债务的风险也需(xū)要(yào)化解。所以今年和(hé)去年最(zuì)大的不同是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗