昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎ国v是不是国5，国v与国vl的区别o)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均(国v是不是国5，国v与国vl的区别jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(国v是不是国5，国v与国vl的区别dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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