一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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