随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发(fā)展、博蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格(gé)基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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