作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家统计局公布(bù)了(le)4月份的通胀数据(jù)：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心(xīn)观点兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗rong>

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为(wèi)“通缩论”言过(guò)其实：一方面，今(jīn)年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前经(jīng)济(jì)仍(réng)在温和修复(fù)。下半年随着生猪价(jià)格筑(zhù)底(dǐ)回(huí)升、消费需求(qiú)逐步(bù)回暖，物价水平(píng)有望回(huí)归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通(tōng)胀，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出(chū)行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回(huí兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗)落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价(jià)格环(huán)比下(xià)降1％、非食(shí)品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格(gé)续(xù)降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要拖累。受受生猪产能(néng)充足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带动价(jià)格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)出(chū)行需求带动旅游价(jià)格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内(nèi)油价下降影响(xiǎng)，交通工(gōng)具及交(jiāo)通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需(xū)求表现偏(piān)弱及国际大(dà)宗(zōng)商品价格波动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年同期(qī)高基(jī)数的影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活资料价格(gé)环(huán)比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内(nèi)需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期影响，黑金采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自去(qù)年(nián)底(dǐ)以来的强(qiáng)势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选(xuǎn)在产能继持续释放、供给相对充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转(zhuǎn)负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一(yī)方面，去年下半(bàn)年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正在逐步(bù)缓解；另(lìng)一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，环比走势均处于正常波(bō)动区间，也(yě)指向当(dāng)前经济仍在温(wēn)和修复。往前(qián)看(kàn)，去(qù)年(nián)二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动。我(wǒ)们(men)认为，应更多(duō)关注环比变动情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走(zǒu)势(shì)。而(ér)随着下(xià)半年(nián)生猪需求的回升，以及中央猪(zhū)肉收储(chǔ)工作的开展(zhǎn)，生猪(zhū)价格(gé)有望(wàng)筑底(dǐ)回(huí)升，食品项对CPI的(de)拖(tuō)累将有所缓解，下(xià)半年(nián)物价水平有(yǒu)望逐步回归至(zhì)正常水(shuǐ)平、整(zhěng)体(tǐ)将保持温和(hé)上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和(hé)通胀(zhàng)均(jūn)不构成(chéng)当前经济的主要(yào)矛盾。