昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(ji一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗āng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实(shí)现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗)期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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