北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(f减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭ēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但我们(men)确实(shí)找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的(de)十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

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