美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家(jiā)地区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认(rèn)了周三(sān)的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名银行则(zé)有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空(kōng)压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我近(jìn)期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当(dāng)前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是(shì)否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连(lián)续大(dà)跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银(yín)行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产(c每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我hǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分(fēn)装置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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