北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态度 苏州区号是多少p>

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上 苏州区号是多少>

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做(zuò)出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露苏州区号是多少任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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