昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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