昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(y绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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