近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文(wén)化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信(xìn)息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前(qián)控(kòng)股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众数学中e等于多少，高中数学中e等于多少场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象(xiàng)等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可(kě)能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业(yè)投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投数学中e等于多少，高中数学中e等于多少了罗(luó)永浩(hào)旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计(jì)2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然(rán)是确(què)定性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确(què)定性、创作的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法合规(guī)的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的(de)“护(hù)城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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