在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发(fā)布(bù)公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定期空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

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　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期开(kāi)放式基(jī)金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要(yào)做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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