5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě金允智致命之旅演的谁)采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实(shí)体综(zōng)合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下(xià)行(金允智致命之旅演的谁xíng)，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力(l金允智致命之旅演的谁ì)的人(rén)士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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