财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具(jù)备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆(bào)的(de)淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业(yè)“淡季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺季更是(shì)值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑(qí)绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比(bǐ)增速也分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营(yíng)收(shōu)突破百亿(yì)元。但包(bāo)括百威(wēi)亚太、兰州黄河(hé)和西藏发展在内的外(wài)资(zī)系啤(pí)酒公司(sī)基本面仍(réng)然(rán)堪忧，业(yè)绩(jì)下滑或亏损(sǔn)，本(běn)土与外(wài)资(zī)两大阵(zhèn)营的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证券王言(yán)海5月8日(rì)发(fā)布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳(wěn)增、归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润高增(zēng)；2023年伴随(suí)疫情(qíng)扰动褪去(qù)，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团本压力(lì)边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比去年同期明显提(tí)速(sù)。国(guó)盛证(zhèng)券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后(hòu)“五(wǔ)强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现来(lái)看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤酒股(gǔ)价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股价跌(diē)近六(liù)成(chéng)，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世(shì)纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京的(de)燕(yàn)京(jīng)、上海的(de)力波、福建的(de)惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓(lí)泉、河(hé)南的金星、陕西的(de)汉斯等，几(jǐ)乎每座(zuò)城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯(bó)、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研报罗列五大(dà)巨头的(de)具体市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属于中(zhōng)等(děng)水(shuǐ)平，市(shì)场集(jí)中度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有望进一步提升(shēng)盈利水平。分析(xī)人士指出(chū)，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变(biàn)，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持续(xù)多(duō)年的“五强争霸”格局，将演变(biàn)为“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓势(shì)明显，百(bǎi)威英(yīng)博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利(lì)润增长将低于去年的(de)水平，研(yán)报指出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运营啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中(zhōng)国(guó)多(duō)个地(dì)区的销(xiāo)售(shòu)权划归(guī)重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业(yè)的业(yè)绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤(pí)酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量(liàng)最大(dà)的(de)华润雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大(dà)江南北的大绿棒子，现在已经ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团很(hěn)难见到了，各(gè)种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒(jiǔ)成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价(jià)能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型(xíng)已多(duō)次(cì)实施提(tí)价举措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构优化、加速高端化(huà)进程，2023年吨价提(tí)升(shēng)幅(fú)度或不弱(ruò)于成本(běn)催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近(jìn)几(jǐ)年时有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次(cì)、企业参与数(shù)量高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在(zài)2022年(nián)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价(jià)，中高(gāo)低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤酒零售价(jià)从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场的(de)产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势(shì)能(néng)锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在(zài)百(bǎi)元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在2022年(nián)推出(chū)价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品(pǐn)价位(wèi)最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发(fā)力(lì)，高(gāo)端化势能锐(ruì)不(bù)可当。产品端(duān)方面，公司在坚持纯生系(xì)及经(jīng)典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提(tí)升中档崂(láo)山品牌(pái)占(zhàn)比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端(duān)产品放(fàng)量(liàng)，带动整体产(chǎn)品结(jié)构持续(xù)升级(jí)。随着(zhe)23年现饮场景(jǐng)全(quán)面复苏叠加(jiā)去年(nián)Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预计公司(sī)全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购(gòu)喜(xǐ)力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量来自(zì)中(zhōng)低端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华润啤(pí)酒收购喜力中国(guó)正(zhèng)式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多(duō)年跻身世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满(mǎn)算也(yě)才30岁，借此拓展高端市(shì)场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出(chū)，华润啤酒高端及超高端产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下(xià)）产(chǎn)品收入占比(bǐ)达47%，表明(míng)目前(qián)市场更加认可、熟悉其经济型产(chǎn)品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但(dàn)对其高端产品认知度或接受度(dù)相对偏(piān)低。公司提价(jià)空(kōng)间较(jiào)大，高(gāo)端化完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经国产(chǎn)啤(pí)酒行(xíng)业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光不(bù)在(zài)。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和(hé)青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至(zhì)被(bèi)重(zhòng)庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年(nián)业绩爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年一(yī)季度延续高(gāo)增，净利同比增(zēng)长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突(tū)破增(zēng)长(zhǎng)瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态(tài)的落(luò)地(dì)生根(gēn)。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日(rì)研报指出，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助(zhù)U8势能(néng)持续开(kāi)拓(tuò)市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带动公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君食(shí)品点评称，改(gǎi)革红利释(shì)放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本(běn)优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋(qū)势，产(chǎn)品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长期可(kě)持续发展潜力，并有望成为行业新(xīn)引(yǐn)领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团