“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downtur耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的n）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的ng>一般(bān)而(ér)言中国出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。