“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次会(huì)议期(qī)间将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫(mò)斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关(guān)系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身(shēn)的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不(bù)会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好。但(dàn)是由于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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