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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确(què)信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加息周(zhōu)期的(de)第十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧缩10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅(fú)不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱，但由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的(de)行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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