4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàn每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办g)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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