北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半(bàn)小时的(de)提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会(huì)成为更好的国家，美国(guó)也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾(céng)多次(cì)公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没(méi)有问(wèn)题的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即(jí)便有一(yī)些(xiē)不(bù)确定因(yīn)素的(de)影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会(huì)得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公(gōng)司(sī)的价(jià)值判断而(ér)不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第(dì)一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值(zhí)进行(xíng)对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(t为什么懂手机的人都不用华为è)的持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏(piān)爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特(tè)多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老(lǎo)行(xíng)——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受为什么懂手机的人都不用华为过(guò)不良影响的公司进(jìn)行了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官(guān)网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的(de)18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、为什么懂手机的人都不用华为以及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集成(chéng)电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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