财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一(yī)个(gè)重要(yào)问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会三万日元等于多少人民币多少（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)三万日元等于多少人民币多少注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违约(yuē)后(hòu)的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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