财联社6月3日讯（编辑(jí) 刘越）啤酒行业(yè)具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤(pí)酒企业的(de)“兵(bīng)家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的(de)淄博(bó)烧烤一定(dìng)程(chéng)度上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值(zhí)得投(tóu)资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)以近(jìn)74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的(de)同比增(zēng)速也分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破百(bǎi)亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本(běn)土与外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪(kān)称一抹亮色。民(mín)生(shēng)证券王言海(hǎi)5月8日发布的(de)研(yán)报指出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收(shōu)稳增(zēng)、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去(qù)，下游(yóu)场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏(sū)，叠加成(chéng)本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年(nián)同期(qī)明显提速(sù)。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市(shì)场表现来看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒自2020年阶段低(dī)点迄今股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总(zǒng)市值超1600亿(yì)港元，后者(zhě)总(zǒng)市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股(gǔ)价同期累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河(hé)、重庆的山城、四(sì)川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉(quán)、河(hé)南的金星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯(sī)等，几乎每座城市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山(shān)4月24日发布的(de)研(yán)报罗(luó)列五大巨头的具(jù)体市场份(fèn)额(é)，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等(děng)水(shuǐ)平(píng)，市场集中(zhōng)度仍(réng)有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望进一(yī)步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间的此(cǐ)消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤(pí)酒把青岛啤(pí)酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的(de)主流(liú)啤(pí)酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显，百威英博(bó)销量(liàng)下滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年(nián)净利同比下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增长将低于去年的水(shuǐ)平(píng)，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运(yùn)营啤(pí)酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销(xiāo)售权划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要(yào)由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的(de)华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销大(dà)江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生(shēng)、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其(qí)道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处(chù)于产业(yè)链中(zhōng)游(yóu)，对(duì)上(shàng)游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下(xià)游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为向高端化转型(xíng)已多(duō)次实施提(tí)价举措。符(fú)蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等(děng)现饮消费场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优(yōu)化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅(fú)度或不弱于成本催生普遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性(xìng)的提(tí)价(jià)，近几年时有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨幅、频(pín)次、企业参(cān)与(yǔ)数量高增，提价(jià)区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商(shāng)纷纷提(tí)价(jià)，中高(gāo)低档均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场(chǎng)的产(chǎn)品价格稳定在3-5元(yuán)区(qū)间，如今，已经(jīng)整体(tǐ)进入了6-8元价(jià)格带(dài)。甚至(zhì)，巨(jù)头们纷纷推(tuī)出千元啤(pí)酒，华润啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了(le)继续突破(pò)商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出(chū)“百年(nián)之旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一(yī)世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品(pǐn)价位最(zuì)高(gāo)，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱(zhū)会振4月(yuè)29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升(shēng)中档崂山品牌(pái)占比，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体(tǐ)产品(pǐn)结(jié)构持续升级。随着23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全(quán)面(miàn)复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年(nián)业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎添(tiān)翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于(yú)荷(hé)兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市(shì)场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润(rùn)啤酒高端及超高端(duān)产品仅占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而(ér)经济型（5元以(yǐ)下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明(míng)目前市场更加认可、熟悉其(qí)经(jīng)济型产品如勇闯天(tiān)涯等，但对(duì)其高端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度相(xiāng)对偏低。公(gōng)司提(tí)价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助(zhù)U8势(shì)能持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国(guó)产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不在。不仅销售范围(wéi)收缩(suō)不少(shǎo)，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不(bù)说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去年(nián)业绩(jì)爆(bào)发，营业收入增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一(yī)季度延续(xù)高增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分(fēn)析人士(shì)认为(wèi)，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是(shì)高端新品燕京U8的(de)成(chéng)功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零售业态的落(luò)地生根(gēn)。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借(jiè)助U8势能(néng)持(chí)续开(kāi)拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体销(xiāo)量同增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同(tóng)时带动公(gōng)司(sī)吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点(diǎn)评称，改革红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速(sù)、成本优(yōu)化(huà)之(zhī)下，公司业绩弹性将进一商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级步加速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品风味及应(yīng)用场景布局多(duō)元化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望成(chéng)为行业新引领者(zhě)。

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