5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持(chí)续震荡上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况(ku上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好àng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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