衰退近(jìn)在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超(chāo)预期放缓，通(tōng)胀意外(wài)反弹

　　4月27日周四，美国商务部经济(jì)分析局公(gōng)布数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)一(yī)季度实际GDP年化季环比初值为1.1％，不仅(jǐn)较前值(zhí)的2.6％大幅放缓，为连(lián)续两个季度放缓，且远不及预期1.9％。值得一提的是，疫情爆发之前的(de)10年里，美国每年(nián)的GDP增速约为2.2％。

　　支(zhī)撑(chēng)实际GDP增长的项目(mù)主(zhǔ)要有消费者(zhě)支出、出口、联邦政府、州和(hé)地方(fāng)政府支出以及非(fēi)住宅固定(dìng)投(tóu)资(zī)，拖累项主要包括(kuò)进口、私人库存投资和住宅固定投资(zī)。经济分析局(jú)表示，一季度GDP增速较去年第(dì)四季度放缓(huǎn)的主要原因是私人库存投资(zī)回落以及(jí)非(fēi)住宅固定投资放缓。

　　具(jù)体来(lái)看，美(měi)国经济最大的组成部(bù)分(fēn)——占据(jù)GDP约68％的个人消费(fèi)支出环比(bǐ)增速(sù)为(wèi)3.7％，高于前(qián)一季度(dù)的1.0％。

　　从贡献上看，个人消(xiāo)费(fèi)支出使GDP增长了2.48％，高于前一(yī)季度(dù)的0.7％；

　　固定投(tóu)资(zī)一季度拖(tuō)累GDP下滑0.07％，虽(suī)较(jiào)前一(yī)季度的0.68％有所放(fàng)缓，但(dàn)为连续第四个季度拖累GDP，另外，住宅投(tóu)资连续第八个季(jì)度拖累GDP增长，但程(chéng)度较小。最(zuì)大的(de)拖累项是私(sī)人库存的变化(huà)，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且为新冠疫情以来(lái)的(de)最(zuì)大纪录。

　　一季度，经济(jì)增(zēng)速大幅放缓(huǎn)的同(tóng)时，通(tōng)胀再次升温。美联(lián)储高度关注的通(tōng)胀(zhàng)指标——美国个(gè)人消费支出（PCE）物价指数，一(yī)季(jì)度年化季环比初为3.7％，虽然略低于预(yù)期4.3％，但(dàn)高于前值的1％。

　　剔(tī)除食品和(hé)能源的(de)核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)升(shēng)4.9％，高于前值4.4％和(hé)预期4.7％。值得一提(tí)的是，这是核心PCE连续第(dì)五次“击(jī)败”市场预(yù)期。

　　突发(fā)！“扣(kòu)押一艘美国(guó)船只(zhǐ)”

　　当地(dì)时间(jiān)4月27日(rì)，伊朗军队发表声(shēng)明称，扣押了(le)一艘(sōu)悬(xuán)挂(guà)马绍尔群(qún)岛旗帜(zhì)的美国(guó)船只。

　　声明(míng)表示(shì)，由于一艘不明(míng)船只与一艘伊朗船只(zhǐ)在印度洋北部发生事故，导致伊朗船只上的2人死亡，数人受(shòu)伤，不明(míng)船只的行为违(wéi)反了国(guó)际法。在伊(yī)朗船只向(xiàng)海上监视和救援(yuán)中心(xīn)发(fā)送请求(qiú)后，伊(yī)朗海(hǎi)军立即开(kāi)始拦截并识(shí)别该未(wèi)知船只。在(zài)伊朗(lǎng)海军驱逐舰的拦截行动中(zhōng)，不明船只的自(zì)动全球(qiú)定位发送系统被关闭并频繁改变(biàn)航(háng)线。在伊(yī)朗司法当局的许(xǔ)可下，海军出(chū)动直(zhí)升机(jī)扣押了该船只，并(bìng)将其运(yùn)至伊(yī)朗领海(hǎi)。

　　声明(míng)指(zhǐ)出，上述的不明船只属于美国(guó)，挂着马绍尔群岛的旗帜航行。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社消息称，美国海军表示，伊朗伊斯兰(lán)革命卫队海军(jūn)27日(rì)在阿(ā)曼(màn)湾扣(kòu)押了一艘油轮，美方要(yào)求立即释放这艘油轮。报道称，美(měi)国海军驻巴林的第五舰队在一份(fèn)声明中称，一(yī)艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的油轮，在阿(ā)曼湾过境国际水域时(shí)被伊朗伊(yī)斯(sī)兰革命卫队(duì)海军扣押(yā)。

　　鲍威(wēi)尔受骗(piàn)！俄(é)媒曝光与冒牌乌克兰总统“友(yǒu)好”通话，美(měi)联储回应未(wèi)泄密

　　俄罗斯媒体曝光的视频显(xiǎn)示，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)被(bèi)骗了。

　　俄(é)罗斯国家电视台新近发布的视频显示，鲍威尔与两(liǎng)名冒充乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基的俄罗斯人通(tōng)了电话。鲍(bào)威尔误认为对方是泽连(lián)斯基，回答(dá)了(le)从(cóng)通(tōng)胀前景到俄罗斯央行等主题的一系列问题(tí)。

　　美联(lián)储的一名发言人美(měi)东时间4月27日周四确认(rèn)，鲍威尔有过通话，称(chēng)此(cǐ)事发生在今年(nián)1月，否认存在泄(xiè)密问题，其(qí)表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次谈(tán)话，对方谎报自己是乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)。这是(shì)一次友好的(de)谈话，是我们在这(zhè)个充(chōng)满挑战的(de)时刻支(zhī)持(chí)乌克兰人民的背(bèi)景下进行。没有谈(tán)到敏感和机密的信息。”

　　美联储认为(wèi)，曝(pù)光的视频似乎经(jīng)过编辑，无法确认准确性。上述发言(yán)人还说，通话事件已报交有关执法部(bù)门，出于对(duì)他们工作的尊重(zhòng)，美(měi)联储不会进一步置(zhì)评。

　　媒(méi)体(tǐ)评论称，这番(fān)言(yán)论看似四平八稳、无伤大雅(yǎ)，但(dàn)事实就是，骗子能通(tōng)过恶(è)作剧的电话(huà)接(jiē)触到鲍威尔，这(zhè)种事实可能会导致美(měi)联储的(de)安全(quán)性遭(zāo)到质疑。对鲍威尔(ěr)受骗(piàn)的担(dān)忧主(zhǔ)要(yào)是基于美联储作为主要央行的影响力(lì)。

　　有媒体指出，鲍(bào)威尔等央行(xíng)高官的(de)言论通常(cháng)受到投资(zī)者和(hé)商界人士的密切(qiè)关(guān)注，有(yǒu)时会(huì)引发股市波动。而且(qiě)，美联储官员同(tóng)他(tā)人的(de)私下会(huì)面时(shí)常(cháng)引(yǐn)发(fā)争议，因为外界(jiè)认为，联储官(guān)员的言论可能让在场的人(rén)掌握先机(jī)。

　　外界注意到，这(zhè)次让鲍威尔上当的两(liǎng)人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非(fēi)无名之辈(bèi)。有(yǒu)媒体指出，两人这些年(nián)不止(zhǐ)一次成功骗取国(guó)外政客和他们通话，而且(qiě)通(tōng)常将将通话(huà)视频公之于众，就是为了恶搞西方国家的决策者。

　　据两人公(gōng)布的视(shì)频(pín)，两人曾假扮乌克兰前总统波(bō)罗申科和(hé)德(dé)国前总理(lǐ)默克(kè)尔通话(huà)，默克(kè)尔当时觉得可疑，但没(méi)有在(zài)对话中直(zhí)接问他(tā)们是(shì)不是(shì)冒牌货。今年(nián)早些(xiē)时候(hòu)，他们还曾假冒泽连斯基，和欧洲央行行长拉加(jiā)德通话(huà)。

　　原(yuán)油基本(běn)面未(wèi)变 关注(zhù)宏观层面不确定性

　　近日来(lái)，在宏观风险(xiǎn)蔓(màn)延下，国内外油价出现大幅回落(luò)。4月26日晚间，国际油价出现大跌，基本跌回OPEC减产前的价(jià)格。周四(sì)，内盘SC原(yuán)油主力合约(yuē)大跌5.26％，截至下午收(shōu)盘(pán)报(bào)收526.1元/桶；外盘油价则出现小幅上涨，布伦(lún)特原油交投在78.3美元/桶附近(jìn)，WTI原油(yóu)交投(tóu)在(zài)74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能源化(huà)工分(fēn)析师(shī)杜冰沁在(zài)接受期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时(shí)表示，昨天(tiān)白天，内盘SC原油基本跟(gēn)随(suí)昨晚(wǎn)外(wài)盘出现大幅下挫，但外盘原油有所(suǒ)企稳，或为超跌后的情绪修复(fù)。

　　谈及为何(hé)内盘表现弱于外盘，海通期货能源化工研究中心(xīn)负责人(rén)杨(yáng)安(ān)表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面是由于近期油轮(lún)运费回落，运输成本下降，让内外盘价(jià)差(chà)有所走弱。另一方(fāng)面是当前国内(nèi)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来五一假期，而目前国际市(shì)场(chǎng)宏(hóng)观风险具有很大不(bù)确定性，恰逢油(yóu)价大幅回调之际(jì)，市场避险情(qíng)绪高涨，国(guó)内投资(zī)者担忧情绪(xù)更为明显，也使(shǐ)得内盘(pán)原油跌幅(fú)超过外(wài)盘。

　　从近期(qī)来看，杨安告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业危机风波(bō)再起，叠加美国债(zhài)务压(yā)力及经济(jì)衰退风险可能削弱欧(ōu)美能源(yuán)需求，风险资产面临(lín)较大压力，从而推动本周油价油价下跌。而原油作为金融(róng)属(shǔ)性最(zuì)强(qiáng)的大宗(zōng)商(shāng)品，在(zài)此前(qián)3月份就曾因银行业危机出现暴跌，此次美(měi)国(guó)银行业(yè)风险再次升温继续引发市场恐慌，原(yuán)油(yóu)的下跌带有明显的情(qíng)绪化特征(zhēng)。

　　光大期(qī)货能源化工分析师杜(dù)冰沁也(yě)表示(shì)，近日宏观(guān)情绪导(dǎo)致(zhì)油价再度承压。随着美联(lián)储加(jiā)息(xī)会议的临近，美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行的财(cái)报和股价表现(xiàn)或显示银行业危机仍未结束，叠加欧美经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)仍然欠(qiàn)佳，美国消费者信心本月降至去年7月(yuè)以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)，市场对于美联储加息(xī)和海外经(jīng)济衰退的担忧持续升温(wēn)，

　　展望后(hòu)市(shì)，近(jìn)期主导原油(yóu)市场(chǎng)走势的(de)宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前来看，美国银行业(yè)危机风险在未来一段时间内仍将不时困扰市(shì)场(chǎng)。另外，5月(yuè)4日(rì)美(měi)联(lián)储议息会议(yì)将(jiāng)再迎来加(jiā)息窗口，对此投资者也(yě)高(gāo)度(dù)关注美联储利率政策(cè)的变(biàn)化，宏观层面的不确定性成为(wèi)影响整个金(jīn)融市场的主要因素，这是(shì)投资(zī)者需要注意(yì)的风(fēng)险所在(zài)。

　　“进入5月，美联储即将公布(bù)加息(xī)决议，市场对(duì)美联储加息25个BP的概率预测(cè)在(zài)80％以上，并且(qiě)由于近期美联储官(guān)员(yuán)表态偏鹰，对于后续何时停止加息(xī)仍有(yǒu)分歧(qí)。欧洲央(yāng)行(xíng)将(jiāng)于5月4日举行货币政策(cè)会议，基于当前欧(ōu)元区的高(gāo)通胀水平，预计欧(ōu)洲央(yāng)行和英国央(yāng)行也将维持加息政策，因此(cǐ)市场对于(yú)海外经济衰退带来需求下(xià)行的担(dān)忧加剧。”杜冰沁说。

　　不(bù)过，从(cóng)当前来(lái)看(kàn)原(yuán)油市场基本面(miàn)表现尚可(kě)，整体(tǐ)供需局势并未大幅恶化。杜冰沁分析认为，即(jí)将到来的(de)五一长(zhǎng)假(jiǎ)和美国夏(xià)季出行旺季预计对于需(xū)求(qiú)会有一(yī)定支撑，预计近期国际油(yóu)价(jià)仍将面临宏(hóng)观情绪和基本面(miàn)的博(bó)弈。

　　申万期货能(néng)化分析师董超(chāo)也表(biǎo)示，后市原油供(gōng)需(xū)逻辑(jí)不会改变(biàn)，5月(yuè)OPEC+的减产会对(duì)油(yóu)价尤其是亚洲地区的油价带(dài)来极大影响；此外(wài)美国原油(yóu)活(huó)跃钻井平台已(yǐ)经(jīng)连续半年(nián)维持低位，1230万桶/日的产(chǎn)量将(jiāng)越来越难以持续，后续的减(jiǎn)产将很快(kuài)到来；此外(wài)在5月美联储加息后，宏观面(miàn)的(de)悲观(guān)情(qíng)绪或(huò)将逐(zhú)步消退，后期原油市(shì)场将(jiāng)转(zhuǎn)入(rù)对供(gōng)应(yīng)面(miàn)的减(jiǎn)产逻辑中。

　　“我(wǒ)们认为，5月份油(yóu)价上(shàng)下区(qū)间将(jiāng)更为模(mó)糊，在美国储备政(zhèng)策难以改动的情况(kuàng)下(xià)，底(dǐ)部(bù)支(zhī)撑(chēng)力度(dù)变弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以及美国产量的下(xià)滑将有助于(yú)油(yóu)价(jià)的稳定。”董超表示(shì)，预(yù)计5月油价整体(tǐ)即将维(wéi)持区(qū)间振荡，振荡(dàng)幅度预计将更(gèng)宽，受(shòu)宏观及(jí)基本面风险波动(dòng)的影响也会更大。

　　在(zài)杨(yáng)安看来，周三公布(bù)的EIA报告(gào)显(xiǎn)示原(yuán)油超预期降库，且美国汽油需(xū)求较上期大幅(fú)增长，在OPEC+减产的主动(dòng)预期管(guǎn)理下，预(yù)计今年年内剩余时段供应(yīng)紧(jǐn)张(zhāng)将是原油市(shì)场主(zhǔ)基调(diào)，当(dāng)然全球经济面临(lín)衰(shuāi)退风险及欧美(měi)市场需(xū)求(qiú)疲弱也会在一定(dìng)程(chéng)度(dù)上抵(dǐ)消(xiāo)供应(yīng)紧(jǐn)张(zhāng)给(gěi)市场带来的担忧(yōu)。总(zǒng)体(tǐ)来(lái)看，当(dāng)前(qián)油价处在宏观利空与供应紧(jǐn)张局面形成对峙的复(fù)杂局面下，短期内担忧(yōu)情绪(xù)主(zhǔ)导油价回(huí)落，中长(zhǎng)期来看(kàn)油价或继(jì)续(xù)大区间振荡。

　　高硫燃料油供需偏(piān)紧

　　昨(zuó)日，因原油大(dà)幅下挫，成本下降(jiàng)导致(zhì)相关性较强的高硫燃(rán)料油、低硫燃料油(yóu)、沥青(qīng)等品种也出现较(jiào)大跌幅。截至昨天下午(wǔ)收盘，燃料油、低(dī)硫(liú)燃料油和沥(lì)青分(fēn)别收(shōu)跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记者，近期高、低(dī)硫燃料油(yóu)的(de)下挫主要还(hái)是受到油价影(yǐng)响，自身基本面表现(xiàn)尚可，其中高硫燃料油供需(xū)偏紧(jǐn)，低硫燃(rán)料(liào)油供需相对偏(piān)弱(ruò)。

　　“具体来(lái)看，高硫燃料油市场整(zhěng)体供应持续偏紧。供给端方面，随着发(fā)电旺(wàng)季的临近，本月从中东(dōng)进口到新加坡的高硫燃料油(yóu)降至(zhì)历史低点，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)三分之二，但同时本月俄罗斯(sī)高硫燃料(liào)油(yóu)流入量(liàng)有所上升，抵消了一部分(fēn)中东出(chū)口的(de)下滑；需求端方(fāng)面，中东南亚公用(yòng)事(shì)业发(fā)电需求(qiú)的(de)增长以及(jí)稳定的(de)船燃加注活动都(dōu)将对亚洲高(gāo)硫燃料(liào)油市场形成良好(hǎo)的支(zhī)撑。”杜冰沁(qìn)说。

　　低硫燃料(liào)油方面，杜冰沁表示，此前(qián)科威特炼厂计划外检(jiǎn)修导(dǎo)致部(bù)分船货延期，目前5月的装船已(yǐ)经延(yán)迟至6月，虽然检修的装置正在逐渐重启，但由于开斋节整体(tǐ)进(jìn)程较(jiào)慢，预计(jì)原定本月底恢复的时间会有(yǒu)所推后(hòu)，对于(yú)亚洲(zhōu)低硫(liú)燃料油市(shì)场供应的收紧也将延长，但同时低硫反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数需求端表(biǎo)现也较(jiào)为平淡。

　　“总体(tǐ)来(lái)看，高、低燃(rán)料油在(zài)基本面的(de)支撑下，预计后(hòu)市走势或较(jiào)原油(yóu)更(gèng)为(wèi)抗跌，如(rú)若原油(yóu)企稳反(f反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ǎn)弹(dàn)，燃料油整(zhěng)体回(huí)升空间或更显著。”杜冰沁说(shuō)。

　　杨安表(biǎo)示，短期内原(yuán)油(yóu)系(xì)品种波动将主要受到原油价(jià)格的(de)影(yǐng)响，不(bù)过(guò)基(jī)本面差异还(hái)是会让各品种表现有强弱之分，具体来看，需求即将(jiāng)迎来旺季的高(gāo)硫燃(rán)料油整体表现将强(qiáng)于低硫(liú)燃(rán)料油。

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