在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(ccac2制取c2h2，cac2形成过程电子式hǎn)生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大(dà)举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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