财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)联发布数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小(xiǎo)企业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出(chū)清(qīng)，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和库(kù)存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构(gòu)成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的(de)订(dìng)单(dān)需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下(xià)，电池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还(hái)多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格(gé)也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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