用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(z23岁属什么生肖ài)定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战(z23岁属什么生肖hàn)略目(mù)标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(23岁属什么生肖wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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