今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在(zài)一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗(wèi)着了(le)加息进入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)的(de)代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗下半(bàn)年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍(réng)有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息(xī)资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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