5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民(mín)币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降马云的钱属于个人吗24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭遇(yù)终结(jié)。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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