近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了(le)炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普思(sī)资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位于(yú)北(běi)京东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化对外(wài)投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息(xī)技隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到(dào)本次(cì)出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外向一(yī)些(x隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体iē)，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品的(de)《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的(de)发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅(xùn)猛(měng)发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速(sù)增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测(cè)报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大(dà)的不(bù)确定性和(hé)不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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