编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增(zēng)配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(sh半夜被C醒是一种什么样的感受ēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的(de)三位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu半夜被C醒是一种什么样的感受)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)半夜被C醒是一种什么样的感受同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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